拉响警报，危机一触即发！

　　恒大地产、融创中国、世茂集团之后，近期警报不断响起，有种危机一触即发的不祥预感。元旦后香港股票市场上，已连续多个交易日被高比例做空，其中近2个交易日做空比例高达50%。

拉响警报，危机一触即发！

　　恒大地产、融创中国、世茂集团之后，近期警报不断响起，有种危机一触即发的不祥预感。元旦后香港股票市场上，已连续多个交易日被高比例做空，其中近2个交易日做空比例高达50%。

　　成交数据显示：1月3日，卖空1267万股，成交金额8512万港元，占总成交金额比例54.00%。1月4日，卖空2241万股，成交金额1.561亿港元，占总成交金额比例49.12%。

　　从（02007.HK）技术盘面看，股价艰难维持在6.7元支撑位上方，一旦刺穿有效支撑位，或将面临创几年新低的风险。股票市场上被外资做空巨头猛烈攻击之时，公司消息面也不容乐观。

　　据中指研究院统计，全年销售额三甲、万科、融创中国的目标完成率分别是88.9%、78.5%和93.4%，均未达标，在32个公布销售目标的房企中处于中后部位置。相比于万科和融创中国，对销售额的依赖更为甚。

　　之所以成功的核心在于“高周转”。它不是高周转的鼻祖，却是把这种开发模式发挥到极致的房企NO.1。过去的几年里，以农村包围城市为战略，在三四线城市疯狂的拿地，并以高周转为运作模式，从而在规模和销售额上实现弯道超车。这种模式优点在可以发挥出现金流的巨大效益，提高资金的利用次数以此来摊薄融资利息，降低开发成本。

　　但正因这样，对资金的回款速度要求非常高，一旦销售出现放缓迹象，极容易出现现金流断裂的极端状况，最终引起债务危机的爆发。2021年中报业绩显示，负债规模超过1万7千亿元,继续维持在历史高位；有息负债合计3242亿，较2020年末的3264亿仅减少22亿；剔除预收款后的资产负债率为77%，仍高于70%三道红线中的标准。因此，整体负债压力依旧不小。

　　2021年销售金额7208亿元略低于2020年7493亿元。与万科降至6203亿元和恒大已经掉队相比，是唯一一家保持在7000亿元水平，表现可谓相当优秀，不过毛利润率下降明显。数据显示，2018年到2020年，毛利率分别为27%、26%、22%。2021年上半年，毛利率首次跌破20%，仅为19.7%，同比下降近5个点。

　　虽然近年来房企因地价成本上涨以及售价限制政策，毛利率普遍下降，但从各地城市销售的反映看，三四线城市销售整体比较惨淡，大环境不利于的销售。因此，其存在通过降价牺牲利润的方式换取销售额和现金流的现象。

　　对此，市场对其2021年的盈利能力存在一定的担忧，以及对其2022年财务业绩改善的悲观预期。这或许是外资近期敢于大比例做空的依据所在。当然面对这样的险境，没有“躺平”，而是对自身的公司架构进行改革，降低运营成本，提升公司管理能效。

　　有媒体报道称，2021年12月31日，内部发布组织架构调整事宜。此番调整完成后，区域公司将原有的106个缩减至65个，缩减比例接近四成。对此，回应《中国企业家》称，集团对国内房产区域设置进行调整，是为进一步适应行业变革和外部市场环境。

　　对简化管理架构提升公司的效益的举措，金融市场并没有做出正面的回应。要想打消投资者的疑虑和不足的信心，或还需集团及大股东有更加行之有效的举措才行。

　　从和服务（06098.HK）的走势看，上空的警报并没有解除，危机或将一触即发。