五年两位老总被捕，市值蒸发400亿？

　　撰文@李斌斌编辑@李福来 　　据不完全统计，2019年以来，博信股份罗静、新城控股王振华、葵花药业关彦斌等16位上市公司的高管、实控人相继被抓。如今，也轮到了。 　　10月9

五年两位老总被捕，市值蒸发400亿？

　　撰文@李斌斌编辑@李福来

　　据不完全统计，2019年以来，博信股份罗静、新城控股王振华、葵花药业关彦斌等16位上市公司的高管、实控人相继被抓。如今，也轮到了。

　　10月9日，苏州装饰股份有限公司公告称，公司董事、总经理曹黎明因个人原因配合相关部门协助调查，暂不能履职。次日，回复深交所问询函称，曹黎明因个人涉嫌行贿被实施留置调查。

　　作为建筑装饰行业的龙头，曾因承办鸟巢、国家大剧院的装饰业务在业内独领风骚。在2015年6月18日，创造自上市最高股价38.98/股，市值突破680亿元。但是自此一路下滑，截至今年10月18日，股价仅剩8.26元/股，市值跌至221亿多。①

　　风光一时无两的为何今日不再“金光闪闪”？

　　01

　　难道要归咎于实控人爆雷？

　　2014年1月27日晚，江苏公司发公告表示，董事、实际控制人朱兴良因涉嫌行贿，被检察机关批准执行逮捕。根据《中国经营报》报道，朱兴良卷入原南京市委书记季建业案中，犯行贿罪。②

　　朱兴良与季建业私交甚笃，季建业的仕途上不仅有朱兴良的影子，的发展也离不开季建业的帮衬。

　　早在2004年，季建业成为扬州市委书记，“几乎承包了扬州所有的酒店、医院、商品房的装潢”，一度引起当地企业的不满。到了2009年，季建业被提拔到南京，朱兴良紧跟“保护伞”，重点布局南京，参与了南京青奥中心、南京儿童医院、南京牛首山遗址公园等项目。

　　从2006年到2012年的六年时间里，朱兴良的利润翻了15倍左右。2013年5月他本人更是以189亿元的身价位列《新财富》500位富人榜第20名，成功登上江苏首富的位置。

　　企业掌门人被抓对公司的影响是挥之不去的，可却是个例外。

　　2014年1月份，在朱兴良正式被捕后，的股价在短暂的下跌中稳住10块左右的股价，却在之后疯狂飙升。

　　同年4月份，公告称正式牵手“家装e站”，后者是一家从事互联网O2O家装的创新企业，企图革新家装领域这个高度混乱的市场。股价随即迅速冲上了20块大关。

　　2015年，初中小板牛市的正式启动，的股价一度上涨达到最高市值。在当年6月，双方还计划到2017年销售额突破千亿，成为千亿级家装电商O2O服务交易平台。

　　但区区2个月后，双方就因“婚礼破裂”各奔东西。宣布自建电商平台转型家装，股价随即跌破17元，对应市值不足300亿元。

　　不知是市场对公司掌舵者身陷囹圄的后知后觉，还是对业务转型的看好，的股价暴跌来的比预料之中稍晚一些。

　　02

　　与家装e站的“分手”成了导火索，直接点燃了股价下滑的“引子”，的市值开始狂泻。

　　接任朱兴良的倪林解释道，“朱兴良虽为公司实际控制人，但其在公司上市前只担任公司董事职位，平时不参与公司实际经营事务，该事件对公司来说是一个危机但对经营活动影响有限。”

　　但事实果真如倪林所言？

　　2012、2013年营收及归属母公司净利润增长均超过30%，到了2014年公司营业收入及净利润增速却显著下降，2015年业绩更是出现负增长。

　　在朱兴良出事期间，的应收账款出现了陡坡式爬升。根据2014年年报显示，的期末应收账款达148.4亿元，占营业收入206.8亿元的71.7%。较之2010年26.1亿元应收账款，有大幅度的提高。③

　　而当时，在年报中给出“行业特征导致”的理由草草了事。

　　在2018年年报显示，的应收账款更是高达207亿元，占营业收入的比重高达82%。其中期末坏账准备余额超过21亿元，与利润接近。

　　今年4月，朱兴良的兄弟朱兴泉离职，后者在董事兼副总经理的位置上坐了12年，同离职的还有没到退休年纪的公司元老倪林。而这次出事的曹黎明与倪林同时期上位。

　　此次，曹黎明因“行贿”被抓，股价立即出现反应，受此影响，股价次日开盘急转直下，中盘跌停。

　　尽管第一次实控人被抓的消息没有立即对股价下滑“发力”，但是却为埋下了深深的隐患。当第二次公司高管因为同样的理由再次被抓时，市场立即给出了回应。

　　03

　　不被市场看好，除了错综复杂的内部关系外，还跟它多年来的业务有关。其负面评价随着高层动荡，如排山倒海之势暴露在人们视野当中。

　　截止到2018年，已获得中国建筑工程鲁班奖104 项、全国建筑工程装饰奖358项 ，成为行业获得“国优”最多的装饰企业。据企业2019年半年报，实现营业收入137.96亿元，同比增长26.51％；净利润11.08亿元，同比增长12.05％。

　　然而，响当当的名声和持续攀升的财务数据背后，却有一片不能见光的“黑暗”。

　　根据企查查显示，涉及的诉讼案多达824起，其中550起有裁判文书。其中，施工合同纠纷为107件，装修合同纠纷为88件，买卖合同纠纷为75件，占据了诉讼案件前三甲。

　　2017-2019涉事案件分别是116、154、146起，裁决数量为34、60、83起，不过令人意外的是近几年并未对这些案件进行披露。④

　　在新浪黑猫投诉平台信息显示，在北京、银川、台州等多地的家装业务均存在工程质量、虚假宣传等方面的投诉。

　　2018年初，北京晨报报道在装修过程中，不以合同为准，多次增加预算，称不加钱就停工，最后业主无奈支付超出预算7万元才完成装修；

　　今年10月，潍坊的一位消费者投诉，去年8月份他和签订了一份153万元装修合同，多次因工程质量问题叫停装修服务，后因赔偿金额协商没有达成共识，已经停工半年之久......

　　就在纠纷不断的同时，核心业务-公装业务也漏洞百出，被频繁出具罚单。

　　除了在承办奥运会场馆鸟巢、首都第二机场中被处罚。今年1月24日，位于大兴区的北京新机场旅客航站楼及综合换乘中心（核心区）工程未严格按照建筑业安全作业规程或者标准进行施工，造成事故隐患而被行政处罚；

　　8月15日，因存在将承包工程转包或者违法分包的行为，被责令改正违法行为，并处工程合同价款0.625%的罚款，罚款额为2.5万元......⑤

　　转型新领域，因频繁投诉口碑直降。固守老本行，因操作违法处罚不断。的股价暴跌已经成为最直观的印证。

　　5年之内公司高管因“行贿”两度爆雷，4年之中市值蒸发近80%。拿奖拿到手软的在享受众人艳羡目光的同时，是否想过企业茁壮成长靠的是什么？

　　有一句话说的很好：跨过高山，见过大海，唯有脚踏实地的人才能看见未来。企业也是一样。（完）

　　*图片来源于网络，资料来源：

　　①：赵俊骥，《起底季建业“非典型”受贿》，大众网，2015年4月9日。

　　②：数据来源：新浪财经整理。

　　③：数据来源：2014年公司年报。

　　④：数据来源：企查查。

　　⑤：《被曝存工程质量问题 营收及采购等财务数据勾稽异常》，红刊财经，2019年10月13日。