为什么不建议抄底

　　这篇文章是欠了很久的作业，很早就想写了，一直犯懒没动笔。 　　今天正好在投资群里有群友问，是否可以抄底？借着这个契机，正式聊一聊我对的看法。 　　在今年年初的时候，

为什么不建议抄底

　　这篇文章是欠了很久的作业，很早就想写了，一直犯懒没动笔。

　　今天正好在投资群里有群友问，是否可以抄底？借着这个契机，正式聊一聊我对的看法。

　　在今年年初的时候，我曾经非常看好，主要原因如下：

　　①是公装行业的绝对龙头，公司的经营状况远好于行业第二名，竞争优势明显。

　　②拥有行业最为庞大的设计师团队，高达6000名设计师队伍，是行业第二名的3倍，公司的人才储备为企业的发展提供了不竭动力。

　　③是将复杂装修场景进行标准化管理非常成功的企业，装修是一个复杂的项目管理，公司的标准化管理提高了经营效率，构建了企业的核心竞争力。

　　④当前股价估值非常低，在公司基本面远好于同行的前提下，作为行业龙头的，估值却不足行业平均水平的1/3。

　　正是基于以上原因，年初我曾非常看好，认为它未来必将是只翻倍股。

　　直到恒大事件的爆发，我发现我的判断错了，我忽略了一个很重要的指标，导致我忽略了这个企业最大的潜在风险，那就是应收账款！

　　其实在分析财务报表时，我是有关注到应收账款的，但是当时过于关注经营性现金流，发现公司经营性现金流量净额长期为正，说明其现金流健康，也就忽略了应收账款的风险。

　　其实这是对企业基本面理解的不深刻导致的。

　　到底是一家什么样的公司？

　　今天我的答案是，是一个平台公司！

　　为什么这样说？

　　从公司资产结构来看，有超过50%的资产为应收账款、合同资产，同样超过50%的负债为应付账款、预售账款，这是为什么它拥有如此庞大的应收账款，经营性现金流净额还能持续为正的秘密！

　　通俗点来说，的商业模式是：公司下游客户如开发商等，长期以先施工、后付款的方式，占用的大额资金，而则将这一压力传导至其上游的各种材料供应商，同样以先供货、后付款的方式占用了上游材料供应商的大额资金，什么时候下游开发商给结算货款，什么时候跟上游材料供应商结算。

　　的作用类似于一个平台，通过其优秀的项目管理能力，链接下游开发商和上游材料供应商。

　　这种模式有什么风险？

　　举个不恰当的例子，是否感觉有点像P2P？拿着上游材料供应商的货物作为“存款”，“放贷”给下游开发商。

　　当有一天下游客户不能“兑付”其应收账款时，势必会进一步传导至上游材料供应商，引起群体纠纷。

　　当前面临的困境就是如此！

　　恒大是最大的客户，拥有近60亿恒大及其关联公司的应收账款，如果恒大倒了，这些应收账款无法兑付，对的影响将是致命的！

　　再进一步试想，在当前房地产的强监管下，出问题的只有恒大一家公司吗？超200亿的应收账款中，是否还有第二个、第三个“恒大”呢？

　　投资不是赌博，当企业丧失确定性时，就要及时认错，不可豪赌。

　　有人说跌到6块太便宜了，往下有支撑，跌不下去了。

　　确实当前持有的，应该基本都是亏损的，没有谁想割肉去卖。

　　但是在基本面恶化时，一切的支撑都是靠不住的，股价有支撑的前提是，恒大不倒，公司应收账款能平稳收回！

　　当前到底会怎样，仍然有很大的不确定性，毕竟恒大的倒闭不只是一个企业的事情，它将波及千千万万的供应商，有着十分恶劣的社会影响，国家是否会出手相救，决定了无数像一样的地产供应商是否能平稳度过危机。

　　因此，我当前的投资建议是，不要补仓，不要补仓，不要补仓！

　　买错了的也别着急割肉，毕竟这个事情还有很大的变数，如果恒大危机解除，迎来1倍以上的估值修复，将是大概率事件。

　　但是，这已经不是价值投资，而是豪赌，豪赌请轻仓！